在2017年亚布力中国企业家论坛上,这里的限制不是指国家进行限制,整个公司的利润损失差不多有40%,积累了大量债务的遗留问题,投资在资本形成方面的效率也越来越低,是第一次,现在看起
收起
自动播放开关
自动播放
专访毛振华：谈货币政策调整与债券市场
正在加载...
<
>
[if !IE]>|xGv00|d82f7a1238f1c1eaec2269b1b9ad1fc5腾讯财经讯（闫铮）2月10日，在2017年亚布力中国企业家论坛上，中国诚信信用管理有限公司创始人、董事长毛振华在接受腾讯财经专访时表示，央行近期的货币政策，会对未来对债券市场产生影响，需要警惕债市里对结构性风险，尤其是违约风险。毛振华称，2017年的债券市场，本身会有些变化。首先是在宏观层面，总体降杠杆、去产能的这些措施，会使得债券市场的结构发生变化。比如，债券市场支持国家基本建设和比较优质的企业发展，但是会对某些领域、某些产业，或者某些地区有所限制，这里的限制不是指国家进行限制，是市场会自发规避。有些区域出现系统性违约或准系统性违约的情况下，如果没有挽救能力，那这个区域会被市场所摒弃，市场会出现结构性调整。央行近期的货币政策调整，会直接引起债券市场相应的变化。总体来说，中国的债券市场还处于发展的早中期阶段，机会还比较多。但相对于往年来说，债券市场难做一些，这里面有两个原因。第一个原因，因为利率收缩，所以市场的发行、交易都会遇到一些困难。另一个原因是，债市过去“日子太好过”，因为债券市场非常大，在美国这样的国家，债券市场规模差不多是整个证券市场的70%，股票只占30%。毛振华指出，中国债市近两年发展得太快，参与的机构并不多，2016年刚好有更多的机构加入进来，但年底出现的债市波动，让所有参与者都心有余悸。“我遇到一个比较大的金融机构，他们去年最后一个月，整个公司的利润损失差不多有40%，大型金融机构主要的投资品种，特别是保险公司，就是债券，债券市场损失比较大，说明债券市场的波动，对于大型机构来讲的话，影响很大。”毛振华称，自2008年，中国为了应对危机，基本上采取的是扩大投资、扩大信贷，扩大信贷就是扩大债务的发行。这样的思路一直延续下来，在整个市场体系里面，积累了大量债务的遗留问题。每一次保增长、稳增长的政策里，都要对一些传统的企业进行救助，所以现在很多问题的处理，归根到底需要想到一个办法，能不能够不通过加杠杆的方法解决。过去，加杠杆成了一个万能之策，有什么问题都希望通过加杠杆解决。一段时间后，就会发现，货币政策的效能降低，投资在资本形成方面的效率也越来越低。杠杆率过高，除了造成泡沫以外，很大一个问题是，借款人没有能力还钱，所以使违约率上升。在这种背景下，适当地调整杠杆率，从宏观上来实行稍微偏紧的货币政策，在微观上讲就要防范违约风险。毛振华认为，2017年是个转折年，中央经济工作会议把防风险作为经济工作的一个主要目标，是第一次。2008年以来，由于西方出了经济危机，中国的经济政策里面，都会有一个要防风险，防止金融危机蔓延，这样一个指导思想。当时的指导思想认为，中国必须保持增长，保持增长才能防止危机。现在看起来说，第一方面政策效能已达到目的，找到了着陆点，另一方面，经济对货币的供给已经有“抗药性”，所以这时候必须要解决遗留的问题。 在这样的大背景下，整个金融市场
的工具都会被关注。一个方面是总量，另外一个方面是结构，结构里面尤其要关注违约的风险。更多精彩内容欢迎搜索关注微信公众号：腾讯财经（financeapp）。
| 
收藏本站