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[摘要]生存前景堪忧的“僵尸企业”已经成为中国经济的一大痛点，这些企业和与其相关联的部分尚未改革成功的“老大难”国企面临着疲弱的基本面，构成了中国企业债务问题的最弱一环。

生存前景堪忧的“僵尸企业”已经成为中国经济的一大痛点，这些企业和与其相关联的部分尚未改革成功的“老大难”国企面临着疲弱的基本面，构成了中国企业债务问题的最弱一环。

国际货币基金组织（IMF）在最新的一份报告中表示，截至2016年，“僵尸债”占总企业债规模的5-9%，创下2009年以来的最高水平。这一数据显示连年亏损的“僵尸企业债”在中国企业债总量中仅占很小一部分，没有此前市场普遍估计的那么“恐怖”。报告还显示，接近半数的“僵尸债”都与国有企业有着千丝万缕的关联。

此前，IMF曾于今年8月发出警告，称中国债务规模不断攀升的速度“非常危险”，其中企业债规模升速尤为明显。

根据国际清算银行数据，“僵尸债”规模相当于中国GDP的6-11%，产能过剩企业的债务规模相当于21%，而中国债务总规模相当于GDP的166%。

过去几年间，中国企业债/GDP比例迅速扩大，从2014年到2016年底，激增21个百分点。

截至2017年3月底，企业债占GDP比达135%（2016年底这一数字还是127%，如下图）。

2016年底，国有企业债务规模占总企业债务规模的57%，占GDP比为72%。

若“僵尸债”问题能够得到解决，将对中国经济大有裨益。IMF报告还称，虽然“僵尸债”和产能过剩企业债务占总债务比例不算太大，但其占用的产量和就业数量却很不成比例。这些企业占用了信贷资源、劳动力资源等，对于经济的整体有拖累作用。

IMF估算，“僵尸企业”侵占了其它企业6-8%的投资资源，不仅是低下的生产力拖累整体经济，而且其生成的不良贷款等因素也会给金融系统制造风险。

IMF在报告中预计，改善问题企业经营状况、缩减过剩产能将在未来的10-15年中为中国GDP每年多带来0.7-1.2个百分点的增长。