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腾讯财经 《一线》作者 刘鹏

2017年12月15日，腾讯《一线》从保监会获悉，《保险资产负债管理监管办法（征求意见稿）》（下文简称“征求意见稿”）已于日前下发至各家险企，并将根据反馈意见修改后，于2018年正式实施。随着这一文件的出台，意味着近年来风靡于诸多中小险企的“资产驱动负债”模式，迎来穷途末路。

征求意见稿显示，保监会将根据保险公司综合评分的高低将保险公司资产负债管理综合评级分为A、B、C、D四大类，其中C、D两档，将迎来保监会的严格监管，包括专项检查、调整业务结构、一定期限内禁止申报新产品、责令调整公司负责人及有关管理人员等。

此外，对于资产负债管理能力评估结果为低的公司，不予备案其股权投资能力、不动产投资能力和衍生品运用能力，禁止其开展重大股票投资和上市公司收购。对于已经取得上述相关能力备案的，视情况暂停其新增重大股票投资、上市公司收购、股权投资、不动产投资和运用衍生品。

这也意味着，近年来风靡于诸多中小险企的“资产驱动负债”模式，迎来了来自监管层顶层设计的约束。回归本源、注重风险保障，将成为这些险企转型的大方向。

何为资产负债管理？从工作内容来看，既包括以产品为原点，依据公司长期盈利预测，设计和推出保险产品，充分考虑产品全生命周期对公司的影响，又包括以战略资产配置为重心，依据负债现金流和成本预测，进行战略资产配置和动态调整，避免公司董事会的非理性决策和战略规划的大起大落。可以说，资产负债管理能力是保险公司尤其是人身保险公司的一项基础能力和核心竞争力。

保监会透露，为完善这部分的监管，保监会2016年底即决定启动资产负债管理监管制度建设工作，成立了工作小组，召开了动员会，正式启动该项工作。

近年来，随着险资投资限制逐步放开，一些中小险企在承保端依靠高收益的万能险等中短存续期产品，借助银保渠道迅速做大规模，再将保费收入投向资本市场，以资产端驱动负债端。

不过，在利率步入下行周期，寿险成本居高不下的大环境下，这类做法下隐藏的“利差损”风险，对保险行业和保险资金运用带来了现实挑战，特别是对于长期寿险，一方面由于寿险的长期性，负债成本难以下降，另一方面却是低利率和“资产荒”，每年新增保险资金投资，以及大量资产到期资金再投资的需求很大，保险公司特别是寿险公司配置压力巨大，存在潜在风险隐患。

保监会副主席陈文辉此前表示，这些隐患表现在两方面，一是利差损风险，行业要吸取历史上利差损风险教训。二是加大高风险投资。高成本资金为了获取高收益，倒逼保险机构提升风险偏好，投向高风险资产。

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