本期上证综指大涨4.32%,化工行业上涨2.75%,弱于大市。子行业涨多跌少,其中玻纤、无机盐等子行业涨幅居前,合成革、其他纤维跌幅居前。甲醇在企业低库存背景下,市场继续区域性上调,涨幅在20-150 元/吨。醋酸价格再度上探,西北地区价格暂稳,其他地区价格普涨100-200 元/ 吨。
国内尿素市场延续上周涨势,主产区出厂报价上涨20-60 元不等,成交也追至2000 元/吨以上。本周,草甘膦市场较为平静。供应商报价2.8-2.95 万元/吨,市场成交至2.75-2.8 万元/吨,上海港FOB 主流价格4000-4200
美元/吨。国内纯MDI 市场宽幅下滑。场内多货源流通,供应充裕但需求偏弱。聚合MDI 延续上周先抑后扬走势。国内粘胶短纤市场弱稳运行,主流成交重心阴跌。中美贸易战再升级,外盘溶解浆同内盘走势偏强,意向多较上月上调20 美元/吨,粘短成本端支撑强劲。投资建议:2018 年化工行业延续17 年以来的高景气,这主要得益于2018
年原油高位震荡,使得部分子行业成本端支撑明显;同时受制于环保高压状态,供给端开工率和新增产能释放速度受到限制,部分落后产能被淘汰,供给侧收缩,供需格局发生明显改善;此外,纺服等终端销售回暖的带动下,部分子行业下游需求明显改善。近期我们建议关注优质成长标的、及具备产业一体化的龙头型标的。本期具体可重点关注:(1)油价高位推动的炼化产业链及煤化工企业。(2)
近期价格处于高位的相关化工品对应的企业,如PTA\涤纶、有机硅、尼龙66、农药等。(3)拥有核心高精技术的成长型企业,关注产业前景广阔、技术门槛高的新材料子行业。(4)环保高压、供给侧收缩、上游回暖的农化子行业。长期来看,化工行业投资增速依然缓慢,新增产能供给有限,加上2018
年开始环保费改为环保税、排污许可证等政策落实将大大加强政府对环保的执法刚度,国内环保高压常态化,供给侧有望持续收缩。在环保趋严的背景下,将加速落后的中小产能退出,部分子行业“劣币驱逐良币”现象得到改善,随着行业集中度的提升,龙头型企业市场份额不断扩大,行业产能结构得到较大调整。我们长期看好具备规模优势的龙头型企业。重点公司推荐关注:万华化学(吸收合并优质资产、化工巨头再进一步)、华鲁恒升(主要产品价格高位、成本优势)、扬农化工(环保高压、麦草畏放量)、恒逸石化(PTA 价格高位,景气度维持)、飞凯材料(混晶、紫外固化业务稳健发展,转型综合材料平台)。风险提示:油价大幅下跌;环保力度低于预期;
国际贸易环境恶化
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