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今年9月27日于6.24港元稍作停顿后，美图的股价就开始了长达两个月的持续下跌。然而，真正的噩梦是在11月29日。

当日，美图股价骤然暴跌15.88%，创出最近20个月以来最大单日跌幅。30日，美图股价继续狂泻，盘中跌幅一度接近13%，尽管其后跌幅收窄，收盘仍下跌4.13%。截至周五收盘，美图股价为3.25港元，总市值仅剩135.76亿港元。相较一年半前接近1000亿时的巅峰，美图市值已经蒸发了近835亿。

在这种欲振乏力的情势下，美图公司于11月30日发布公告称，董事长蔡文胜将以平均每股3.3港元价格增持500万股股票。对此蔡文胜表示，公司股份价格波动，财务状况及业务运营并无重大不利变动，近期股份交易价格反映股份价值被严重低估，不排除进一步增持美图股份。

作为公司董事长，面对股价的接连下跌，主动增持是为了给外界更多的信心。但是近期先后“失去”手机和美妆业务之后的美图，还能依靠什么重振市场信心?

有业内人士表示，美图股价29日开始的暴跌，或与日前中消协曝光一事有关。11月28日，中国消费者协会发布公告，称美图APP使用不规范情况，主要问题集中在美图秀秀APP上。美图APP使用不规范主要包括涉嫌过度收集可识别生物信息、财务信息等以及向第三方提供个人信息时未说明双方所承担的相应责任。

对此，美图方面回应称：“公司极其重视对用户信息和隐私安全的保护，用户信息的获取、沉淀、使用和分享，都会在严格遵守相关法律法规的前提下，做到用户知情和同意，做到不过度采集，绝不会滥用数据。”

这次，美图的回复很快，但资本市场的倾盆大雨似乎来得更快。尤其是，29日出现的股价暴跌或许并非完全因为这次曝光。

美图这番处境的根源，还是在于定位不清、盈利模式模糊。美图以“美图秀秀”起家，优势在于“美图秀秀”及“美颜相机”等应用曾受广大年轻女性用户的喜爱。但尴尬的是，近三年来美图公司的绝大部分营收都是依赖于其智能硬件业务，也就是美图手机。

数据显示，2016年、2017年，手机等硬件收入分别为14.7亿与37.4亿元，在总营收中分别占比93.4%和82.6%。其今年上半年财报显示，手机硬件收入的占比同样高达72%。尽管手机业务贡献了其绝大部分营收，但却一直没有带来真正的盈利，为了收窄亏损，美图只能选择了壮士断腕。

11月19日晚，小米集团公布第三季度财报之后表示，已经和美图达成重要战略合作，未来将共同推出手机和智能硬件产品。合作内容为：“包括所有日后发布的美图品牌智能手机及某些智能硬件产品相关的美图品牌的全球度假授权以及若干技术和域名的全球授权”。美图放弃了手机产品的研发、销售等业务，也意味着正式放弃手机这个曾经的主要营收来源。

简单来看这无疑是一个双赢的结果，小米成功开拓了年轻时尚女性的细分市场，美图也甩掉了手机这个亏损的大包袱。同时，每年还能从小米那里获得一定收入。但赚钱的同时，美图也面临着很大的风险。

根据小米和美图之间的合作协议显示，从合作手机真是上市起的5年内，美图将会获得每台合作手机销售毛利润的10%，直至累计分成金额到达约定的金额。5年之后，小米方面有权利决定是否继续合作，则双方合作进入第二阶段。第二阶段最长可持续30年。一旦进入第二阶段合作，美图将继续获得手机销售的分成，并享有每年1000万美元的保底分成收入。

这其中第一阶段的5年期限，是美图的风险之一。因为双方的合作并不是直接敲定30年这样一个绝对安全期限，如果小米在这5年内发掘双方合作的成绩没有达到预期，是可以选择“悔婚”的;而一旦“悔婚”美图将不会从小米那里拿到任何收益，届时已经阔别智能硬件市场5年的美图，将面对重新拾起这个大包袱还是直接放弃的艰难选择。

创美行业竞争形势严峻，如何合理布局才能立于不败？

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