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　　5月25日，人民币进入了强势升值通道。美元/人民币从当日的6.9附近开始一路飙升，截至6月1日16:30收盘报6.8061，刷新2016年11月以来新高，较上一交易日官方收盘价涨149点。人民币在6个交易日内涨幅近1000点，而美元/人民币的报价进入6.7区间也已经整整久违了7个月。

　　“逆周期调节因子”引领的升值预期、美元疲软、英国大选和欧洲央行局势的变化都对这轮人民币大涨产生共振。各界都想知道的是，“逆周期调节因子”调节的标准究竟如何制定？这轮人民币涨势究竟能维持多久?

　　第一财经记者采访各大机构后发现，很少有机构一味看涨人民币，并认为“区间波动”将是未来的主线，将来欧洲央行的政策变化或将和美联储一样对人民币产生重要影响。如果美元指数在95~105区间内波动，那么美元/人民币相应将维持在7.15~6.72区间波动。“‘逆周期调节因子’预计将每天都会作出调整，但根据什么调整，如何衡量经济基本面，这还需要观察一段时间。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩告诉记者。

　　就美元而言，“97.7将是美元指数的非常重要的日线级技术指标，即使本周五的非农强于预期、美联储6月加息落地，但如果美元指数无法突破97.7，那么一切都是无效的反弹。欧洲央行退出QE的预期高涨，导致近期欧元飙升。”昆仑国际KVB首席外汇分析师魏巍对第一财经记者表示。

　　人民币6日大涨近千点

　　本周三盘中，人民币兑美元离岸价盘中连续升破6.82、6.81、6.8、6.79、6.78、6.77、6.76六道关口，创下7个月新高。当日，香港离岸人民币隔夜HIBOR(香港银行同业拆借利率)暴涨至21.07933%，创今年1月6日以来新高。

　　周四，隔夜HIBOR暴涨至42.815%，为1月初来新高，一周期暴涨至19.59633%。截至同日16:30，人民币兑美元离岸价报6.7584。

　　此前，第一财经记者也已报道，众多外资行交易员透露，由于做空成本飙升，离岸市场已经鲜少出现所谓的“大空头”。在5月25日传出“逆周期调节因子”之前，离岸人民币已经出现一定幅度上涨，似乎市场对此早有预知。

　　首先，“逆周期调节因子”的引入固然助长了升值预期。新公式下，中间价=收盘汇率+一篮子货币汇率变化逆周期调节因子，逆周期调节因子会削弱上日16:30收盘价对中间价的影响，减少市场过度波动给中间价带来的冲击。

　　其次，美元指数的持续疲软打击了人民币的涨势。“美联储‘鹰派’信号不足，其公布的5月会议纪要即表明了这一点，该行表示尽管‘很快再次加息将是合适的’，但仍需密切关注经济数据。对人民币而言，美国6月加息的预期已基本被市场消化，人民币不会面临显著走软的风险。”FXTM富拓研究分析师Lukman Otunuga对记者表示。

　　此外，欧元近期的强势升值进一步导致美元承压。周二，外媒消息称欧央行正考虑调整前瞻性指引，意味着其将考虑削减QE或加息，该消息刺激欧元兑美元迅速自回调低点1.11附近拉升至1.12，周三再次强势上扬逼近上周高位1.1267。