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伴随资本市场逐步回暖，近期私募登记备案数量有所回升。证券时报记者注意到，一些私募对2019年市场的看法变得更加积极。

数据显示，2018年12月新备案私募产品达1372只，环比上升2.53%，这是私募产品备案数量连续第二个月回升。

私募登记备案回升

中国证券投资基金业协会最新披露的数据显示，2018年12月新登记私募管理人578家，其中证券类私募管理人90家，较上月增长60.71%，同比下降47.66%。当月新备案私募产品1372只，其中新备案证券类私募产品790只，占比57.58%，同比下降45.06%，不过，环比上升了2.53%。

值得注意的是，这是私募产品备案数量连续第二个月回升。进一步分析去年四季度登记备案情况可以发现，股票策略产品备案量呈明显连续上升趋势;复合策略产品也在2018年12月出现明显增长。私募行业2018年11月以来出现的备案回暖行情，与股票策略产品备案走势相同。

格上研究中心相关负责人表示，私募管理人登记后有6个月内发行产品的强制要求，否则管理人资质将被取消。此时私募管理人登记热情回升，说明市场资金在6个月内(自2018年11月起)有入场预期，各方对2018年底～2019年上半年A股见底的预期有所升温。

另据格上研究中心统计，2018年12月份期间各策略整体上均取得负收益。当月套利策略以-0.02%的平均收益位于各策略业绩榜首;股票策略平均收益-2.85%位于十大策略底部，但排名前1/4的产品平均收益为3.93%，同期间沪深300下跌5.11%。股票策略私募机构全年亏损扩大至-15.62%。分规模而言，10亿元以上的股票型私募机构中，20亿元～50亿元规模私募整体表现最好，当月获得0.04%的正收益，去年全年平均收益为-5.56%。

2019年市场不悲观

日前，优优私募发布会在上海举行。活动上，多家知名私募谈到了对去年的总结和2019年市场的看法，总体来看观点并不悲观。

上海宽远资产副总经理梁力认为，2019年市场机会肯定会增加，跌得越多其实可能是最大利好。微观来看，去年三季度已经出现企业盈利增长的压力，四季度更差一些，甚至2019年全年，上市公司盈利压力加大。但是，从过去很多年来看，股价涨跌和当年经济形势及增长并不是直接相关。行业整体不好的时候，企业如果资产负债表足够强、现金流足够强，就可以在这个时点做一些扩张，进行弯道超车甚至是并购，微观上看有很多机会。

北京星石投资副总经理易爱言透露，该公司目前仍维持高仓位。“2019年肯定比2018年好，2019年下行因素短期对市场的确影响很大，但放到5年～10年长期角度来看就会乐观很多。国内经济调整是从2018年开始的，经济增速连续下降，现在大家估计2019年数据也不太好看，但我们觉得这是经济下行的尾声，长期看，现在属于新旧动能转换期。前不久中央经济工作会议提出了新提法，叫做逆周期调节，经济下行过快时政策会进行呵护，从而保证整体平稳转型。”她说。

深圳东方港湾投资总裁周明波表示，2019年，宏观层面在三个主要方面都已经有了方向性改变，只是大家还在等企业或者是细分行业业绩开始好转。目前，比较关注自下而上长期性机会，具体来说，看好一些行业比如教育，在线教育已经有全国性公司，将来这一领域可能给投资者创造长期回报。

私募产品发行流程

1、设立投资企业或公司

要发行一只私募基金，首先要有一个“私募基金管理人”，根据《证券投资基金法》规定，基金管理人由依法设立的公司或者合伙企业担任。按照证监会和基金业协会的解释，私募基金管理人适用同样的标准。自然人不能登记为私募基金管理人，所以首先要设立一个公司或合伙企业作为私募基金管理人。

在我国，大部分私募基金管理人是公司制的，只有少部分采取有限合伙制。

2、在基金业协会登记备案

根据《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》的规定，私募基金管理机构应当履行登记手续。否则，不得从事私募投资基金管理业务活动。

私募行业由证监会监管，由证监会委托基金业协会负责私募的登记备案。私募基金管理人进行登记备案所需要上报的材料基金管理人基本信息、高级管理人员及其他从业人员基本信息、股东或合伙人基本信息、管理基金信息等。

3、准备尽职调查材料

私募机构要发产品，势必要和外部各种形形色色的机构打交道，包括证券公司、期货公司等经纪商、信托公司或公募基金等通道方，银行或者三方销售平台等资金方、销售渠道等。在产品筹备期，这些涉及的机构都会对私募管理人进行尽职调查，需要管理人提供相关材料。

尽职调查的内容一般包括：公司概况、投资流程和风控制度、投资理念、投资策略、历史业绩、交易记录和获奖情况等。

4、产品结构设计

产品设计可分为结构化产品和非结构化产品设计。

(1)结构化产品。在结构化产品中，产品份额分为不同的类型，每一类份额有不同的权利和义务。最常见的结构化产品分为优先级和劣后级(又称B级、风险级、普通级)两类份额，由劣后级资金为优先级资金承担所有损失或者由劣后级资金来确保优先级的固定收益。通过结构化的设计，优先级资金一般享有优先分配产品利润的权利和本金安全的保障，而劣后级资金在承担产品的大部分或全部的风险的同时有可能获得较高的收益。

(2)管理型(非结构化)产品。在管理型(非结构化)产品中，所有份额享有相同的权利，承担相同的风险。比起结构化产品，更多的基金管理人还是更青睐管理型产品，因为管理型产品没有为优先级保本保收益的压力，压力更小，操作更自如。

5、确定发行通道

目前，私募发行的通道主要有信托通道、公募专户通道、私募备案自主发行、有限合伙等。

6、选择销售渠道

产品的结构和发行渠道确定后，产品要最终成立还要解决产品资金来源的问题。目前私募基金主要的销售渠道有基金管理人自行销售、经纪商销售、三方平台销售、银行销售等。根据实际情况不同可以选择只通过其中的某一种渠道销售，或是同时借助多个渠道进行销售。除了自行销售外，其他的渠道方一般都会收取一定的销售费用，费用高低会根据具体的情况而定。

7、产品备案登记

根据《私募投资基金监督管理暂行办法》、《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》的规定，私募基金管理人应当在私募及基金募集完毕后20个工作日内，通过私募基金登记备案系统进行备案，并根据私募基金的主要投资方向注明基金类别，填报基金名称、资本规模、投资者、基金合同等信息。私募基金备案材料完备且符合要求的基金业协会应当自收齐备案材料之日20个工作日内，通过网站公示私募基金的基本情况

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