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资金瞄上定增

自2019年11月初证监会发布再融资政策修订的征求意见稿后，定增市场就已被不少资金视为“肥肉”和套利机会。当前，不少资金就在等着政策的一声令响。分析人士认为，待新规正式发布后，折价率上限提升、锁定期缩短、不受减持新规限制，定增市场的套利机会凸显。相当多的资金都看好即将到来的新定增市场。

再融资政策修订

2019年中小企业仍然面临着融资难的局面。在这样的背景下，证监会于近期发布了主板、创业板再融资新规的征求意见稿。新的意见稿条款相比之前有诸多放宽，结合近期其他的配套政策出台，政策的宽松转向对企业的融资和业务发展均提出了新的机遇与挑战。

广发投行总监朱保力认为，再融资新规有不少亮点，例如定向增发品种从9折改到8折、发行对象从10名改为35名等。从政策初衷来看，再融资监管政策朝着和IPO注册制一样的心态去推进，把真正定价权和决策权交给市场。这是再融资新规比较明显的特征，也是监管将来用于激发市场活力的手段和政策。

对A股的影响

2013年以后，A股市场定增融资规模一度大幅上升，与上市公司融资需求上升、偏宽松的监管环境有关。

当然在市场走向过度繁荣的过程中，一些上市公司利用定增筹资也存在脱离主业、炒概念等现象，而一些二投资者参与定增也存在偏重发行价格的折扣，限售期满后，套利资金集中减持损害中小投资者利益等问题，2017年定增监管因此显著收紧。叠加2018年以来的市场下行，A股定增业务明显萎缩。

定增市场

定增市场是一个利润非常丰厚的市场，自2006年以来，所有的定向增发股票，以定向增发价格为基准，作了其持有至解禁时的绝对收益率统计，简单平均计算，参与定向增发至解禁平均收益率为67.4%。

定向增发因其门槛低、方式灵活、募资额度较大、可以引进战略机构投资者等特点，越来越受到上市公司、机构投资者的重视。

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